近來因俄烏戰爭加上大陸封城，台股指數再度失守17000點，龍頭股台積電也碰觸去年8月中以來的低點558元。在多項利空不斷反覆測試下，許多投資人看淡今年科技股的投資前景，也有不少人陸續轉戰其他產業股如航運，或甚至就賣股離開市場。
有關科技股今年的投資方向，上周我應邀去財訊金融家演講，談的主題就是2022年電子產業趨勢，我想跟大家分享一些簡單看法。我先講結論，今年是操作難度很高的一年，絕對沒有去年的順暢容易，而且由於影響與干擾因素很多，操作應該保守謹慎為宜。
關於影響今年科技業的因素，至少可以列出八點。從大環境的通膨、升息、資金收緊、疫情、全球運輸、地緣政治，再到個別產業的供應鏈、景氣循環等，這些因素今年的狀況大部分都比去年嚴峻惡化，只有少數是有改善或持平。這些重大影響因素幾乎都是系統與外部性的衝擊，因此科技業要完全不受干擾，就不是太 容易的事了。
另外，我也建議投資人今年投資科技股的重點，應該要注意幾點，一是本益比不要高，二是避開去年股價大漲過的公司，第三則是更重視基本面的變化，例如要關心每個次產業的優勢與進入障礙，以及公司的成長性、供需及景氣循環變化，尤其要盯緊營收與獲利的變化，還有資本支出的執行情況等。
我會列出這些投資條件，是因為今年投資環境和去年已有不同，去年在資金行情下，高成長及高獲利的公司，本益比可以飆得很高，因此台股可以出現十幾家千金股，但今年資金條件相較去年已明顯轉差，本益比太高的股票，尤其是去年大漲五倍、十倍的高價股及千金股，將很難有再創高的機會。
換句話說，去年那種「買什麼、漲什麼」的盛況，今年已很難再見到，所以投資人要更認真地研究基本面變化，尤其是要找到獲利能夠持續成長的族群，才是今年可以投資獲利的保證。
我在演講時有提到幾個可以關注的產業及個別企業，在此就保留給現場聽眾，在這個專欄中就不多贅述。但是，我還是可以談最多人關心的半導體產業，並以台股龍頭台積電為例，來說明今年科技股的投資重點與原則。
其實，我覺得台積電正是今年投資人可以最關注的焦點。儘管近來外資已連續賣超台積電近30萬張，台積電股價也跌到七個月低點，而且俄烏戰爭尚未平息，有關「台灣就是下一個烏克蘭」的擔憂不止，地緣政治干擾因素不斷，但是，如果關心台積電的基本面，不僅沒有惡化，今年顯然還會更好。
為什麼這麼說?先前外資曾擔心半導體景氣會在今年見高峰，但以目前情況來看，雖然半導體缺貨情形有舒緩，但依然是供應緊張，因此不少投資機構都預期，台積電今年EPS可以達28元甚至30元 。
（取自台積電 官網）
以四月會公布的台積電第一季財報為例，我相信，屆時必然又會給投資人一個驚喜，而且是一個超乎大家預期的結果，到時候台積電的股價表現應該又會很好。
這個推測的原因並不難，投資人只要回想一下，去年在聯電、力積電等二線晶圓代工廠多次調高報價時，台積電並未大幅跟進，但後來台積電也宣布調漲報價，而且時間就是從今年第一季開始。
當時，台積電的上漲幅度，在16奈米及更先進製程的平均價格是調漲8～10％，至於28奈米及更成熟製程平均價格漲幅約達15％。晶圓報價的上漲，直接會反映在獲利上，台積電的淨利成長絕對超過營收成長幅度。
另外還有一個因素可能大家沒想到 ，今年第一季新台幣明顯貶值，從去年第三、四季兌美元的27.8-27.9元，已經貶值到28.5元，貶值幅度最高達2.5%，這又會讓台積電以新台幣計算的淨利再上升。
我在演講時，有投資人問到許多影響台積電的因素，例如台積電赴美、日投資，會影響到多少獲利，或是美國老大哥可能會如何「教訓」台積電等，我也談到台積電當然有很多考驗，例如生產基地大部分在台灣，未來水電及人才等資源不足等。
不過，這些考驗對台積電來說，都是較長期的因素，我認為三到五年後才會看到影響，而且由於海外投資佔台積電，至目前為止都是很低的比重，台積電絕大部分的投資都還在台灣，這些不會成為三至五年的大問題（big issue），我認為投資人沒有太過擔心的必要。
所以，若把各種因素都攤開來看，台積電的基本面很正面，獲利也會持續成長，只有一個最負面的因素，就是外資一直賣。在今年不到三個月內，外資就累計賣超4555億餘元，已超越去年全年的賣超數字，其中台積電又首當其衝，成為外資的提款機。
外資會不會持續再賣，我也無法預測，外資一路賣台積電，可能也有各種因素，例如外資持股台積電的成本很低，賣台積電是最容易的選項，另外台積電是很多基金的基本持股，市場不好，基金被贖回，也只能出脫台積電。
但是，若那一天外資發現，賣了台積電後去投資其他商品或標的，或投資人贖回基金，最後都發現，沒有其他的投資像台積電那麼穩健獲利時，很可能就是外資及散戶投資人要再回補台積電的時刻了。
有趣的是，在楊應超說出台積電跌到600元以下，是可以閉著眼睛買之後，我發現，從幾個數字來看，台灣的散戶投資人，應該是最聰明的一群人。
（此為台積電近一年半來的周線，3/15收盤價558元，跌破近七個月來的低點）
根據集保資料統計，在台積電三月1日跌破600元後，進場買台積電的股東已超過20萬人以上，顯示台灣小股民對「護國神山」台積電的後市發展依舊很有信心，台積電總股東人數快速增加至115萬人，也已超越中鋼的106萬餘人，成為台灣股東人數最多的上市公司。
我常說，「投資無專家、高手在民間」，散戶投資人在六百元以下勇敢買進台積電，未來時間會證明他們是對的。我認為，當台積電每一季都繳出更好的獲利報告，持續證明本身是一家能夠不斷創造盈餘成長奇蹟的企業時，股價自然不會寂寞，散戶與機構投資人誰對誰錯很難說。
最後，還是要再強調一次，一家公司的投資價值，最大重點還是基本面，只要企業盈餘能夠持續成長，股價自然會上漲，至於充斥在身旁的各種雜訊，必需要用更大的智慧去解讀，這是對投資人的一種修鍊，只有看清楚這些投資的障礙與干擾，才是成功獲利的關鍵。