孫正義豪賭共享經濟,卻讓軟銀深陷疫情陰霾
騰訊科技/黃詠琳編譯
2020-03-27 10:10

(圖片取自unsplash)

「孫正義是共享經濟最狂熱的信徒之一,他向新創公司投資數十億美元,幫助人們共享汽車、房間和辦公室的使用。但隨著新型冠狀病毒疫情減少了不必要的人際互動,共享業務正在遭到前所未有的打擊,也撼動了孫正義所掌管軟銀集團的根基。」

3月26日消息,據國外媒體報導,軟銀豪賭共享經濟,公司及千億願景基金先後投資了不少新創企業,包括叫車服務、共享辦公空間、旅遊以及飯店業務。

但在新型冠狀病毒疫情不斷蔓延的情況下,共享經濟遭到打擊,投資者擔心軟銀及其投資公司的未來。

軟銀創辦人兼執行長孫正義(Masayoshi Son),是共享經濟最狂熱的信徒之一,他向新創公司投資數十億美元,幫助人們共享汽車、房間和辦公室的使用。但隨著新型冠狀病毒減少了不必要的人際互動,共享業務正在遭到前所未有的打擊,也撼動了孫正義所掌管軟銀集團的根基。

在紐約,軟銀所支持的WeWork共享辦公空間實際上是空的,因為顧客擔心感染病毒而待在家中。在舊金山,軟銀投資的另一家叫車服務公司Uber執行長Dara Khosrowshahi甚至直言:「我不會讓我的孩子坐Uber。」

投資者越來越擔心孫正義的軟銀帝國及其管理的千億美元願景基金,在新型冠狀病毒疫情蔓延期間的穩定性。本週之前,軟銀股價一個月內就下跌了約50%,其中一個交易日創下了自孫正義1994年將公司上市以來的最大單日跌幅。作為回應,孫正義有意發起職業生涯中最大膽的交易之一,就是出售阿里巴巴集團的部分股權和其他資產,籌集410億美元回購股票並減少債務。

雖然這一交易計劃為公司股價提供了支撐作用,但並沒有改變軟銀這座建立在共享經濟基礎上的根本性缺陷。孫正義公布此計畫後,軟銀的股價上漲了40%以上。據說,這份計畫包括出售價值140億美元的阿里巴巴股票。

但目前軟銀股價仍比2月份的峰值低了約30%。事實上,穆迪質疑,軟銀在市場低迷之際出售優質資產的做法是否明智,並將軟銀債務評級進一步下調至垃圾級。

軟銀對此予以反擊,指責穆迪評級存在偏見。

分析師Pelham Smithers,在給客戶的一份報告中表示:「目前,不建議對共享和相關敏感領域進行投資,因為疫情助長了人們待在家裡的心態。」史密瑟斯的公司專門研究亞洲科技公司,總部位於倫敦。諸如WeWork、Uber和連鎖酒店業務Oyo等公司「在形勢(相對)好的時候都沒有盈利,這就提出了一個問題:它們在2020年的經濟狀況將會如何?」

儘管股價反彈,但軟銀的信用違約互換(CDS),針對債務違約的風險轉換合約,仍接近10年來的最高水平。

人們擔心的倒不是軟銀無力償還自家債務,因為公司現金足以支付至少未來兩年到期的債務。相反,投資者擔心的是孫正義的80多家投資組合公司,將在當前環境下舉步維艱,從而引發負面新聞和大規模投資價值減記。

最讓投資者擔心的是,在互聯網泡沫破滅時,身家曾蒸發700億美元的孫正義,可能會覺得有必要出手支持自己所投資的一些新創企業,而不是眼睜睜看著它們倒閉。其中最引人注目的新創企業,存在一連串問題,可能會損害孫正義作為著名科技投資者的聲譽。

孫正義最著名的投資行為,莫過於在早期對阿里巴巴進行了投資,而現在其一直難以複製阿里巴巴的成功。

去年,在WeWork的上市努力失敗後,軟銀介入並組織了95億美元的救助。而在避險情緒導致全球科技投資日益緊張之際,孫正義不得不在經濟援助和所投資公司破產之間做出選擇。

東京Myojo資產管理公司投資負責人菊池誠(Makoto Kikuchi)表示:「軟銀去年救助WeWork的舉動已經讓投資者感到失望。」「軟銀的投資中有許多科技公司,在這種情況下很容易受到打擊。」

軟銀和願景基金的代表拒絕對此事發表評論。

孫正義曾發誓,他不會在WeWork之後再插手拯救任何投資組合公司,並呼籲加強財務紀律。今年2月,軟銀旗下的新創公司「美版拼多多」Brandless表示將關閉,而衛星營運商OneWeb正在考慮申請破產保護。

「軟銀的投資組合公司不太可能看到這筆錢,因為出售資產的目的非常明確。」新加坡市場諮詢服務提供商United First Partners亞洲研究主管Justin Tang表示。

「事實上,這將是軟銀擺脫其投資組合中實力較弱的公司、繼續與領軍企業合作的合適時機。」

本週三穆迪表示,將密切關注軟銀以及股價暴跌,將會對其以科技產業為主的投資組合造成多大程度的損害。孫正義迄今最大的賭注押在叫車服務上,先後入股了美國Uber和中國、印度以及東南亞市場的企業巨頭。最近出現問題跡象的是歐洲汽車租賃公司Getaround,據說Getaround目前資金嚴重短缺,正在積極尋找買家。

但世界各地的叫車服務公司都受到疫情影響。由於大部分人選擇待在家中,出了門的用戶也避免乘坐公共交通,司機們普遍抱怨收入下降。

WeWork的作為也讓人疑惑:據說軟銀正在考慮縮減救助規模。儘管新型冠狀病毒疫情蔓延,但WeWork的辦公室依然保持開放狀態。這可能是因為如果不這樣做,公司收入就會消失,而軟銀正試圖扭轉頹勢。

一位經常使用WeWork紐約公園大道(Park Avenue)辦公室的主管表示,現在幾乎沒人來上班了。他的WeWork代表已經不再來現場,而是遠端工作。他認為,客戶可能會取消租約,或者乾脆不付租金,這將讓WeWork必須直接面對房東鐵獅門(Tishman Speyer)的租金。「我們誰也不去辦公室,」他說。「但我們在未來6個月內不會做任何決定。」

還有Oyo也是一個非常棘手的問題。如果飯店簽約成為Oyo的特許經營商,公司將確保酒店獲得一定的收入,Oyo一直通過此舉迅速擴張。然而,由於世界各地的旅行者都很少,很多飯店的大部分房間都處於空置狀態,但Oyo依然要支付簽約飯店的保底費用。

在日本的川崎公園酒店(Kawasaki Hotel Park), 單單2月至4月就有400多個預訂被取消。據飯店老闆宮本三雄(Sanho Miyamoto)說,結果造成飯店收入減少了約22.6萬美元(約合台幣678萬元)。

「海外客戶消失了,日本商人也不再出差。我不得不要求我們的員工休假一段時間。」宮本三雄說。「雖然Oyo保證會員,飯店收入不會下降,但我擔心Oyo的承諾能否奏效。」

他不願透露自家飯店與Oyo的協議。但如果Oyo支付了全部營收差額,單單一家酒店就讓其損失約24萬美元。

所幸經濟低迷時期也有市場機遇。軟銀支持的Slack,是一款廣受居家工作者歡迎的生產力工具,在紐約和加州等地遭到封鎖後,該公司的股票大幅上漲。

但對於Oyo而言,在日本度過了艱難的第一年之後,由於預訂量大幅下降,公司轉而承諾為加入其平台的飯店提供現金支持。雖然該公司沒有說它準備花多少錢,但這種舉措只會縮短公司現金流的可用時間。

傑富瑞集團(Jefferies Group)分析師Atul Goyal在一份報告中寫道,投資者擔心,對於軟銀來說,像Oyo這樣的公司已經大到不能倒了。他寫道,WeWork的救援行動表明,對於軟銀的任何投資而言,「零不是底線」,而孫正義願意投入更多的錢。

軟銀可能很快就會證明Goyal是對的。據知情人士透露,該公司正尋求再融資100億美元(約合台幣3000億元),以便其掌管的願景基金能夠支持投資組合公司。軟銀自己投資的公司可能很快也會需要幫助,其中包括健身公司Gympass、Getaround以及旅遊新創公司Klook和GetYourRide。

Goyal說:「這些新創公司的目標就是高成長和大量燒錢。」「隨著收入下降,它們將需要更多的注資來維持營運。」

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