近來，鴻海退出群創董事會的消息引起市場矚目，接著又傳出友達、群創合併的話題，面板產業動態已引起眾多投資人關注。對於這幾個電子業的重大議題，尤其是雙虎母集團鴻海與佳世達對旗下面板事業的不同態度，我想分享一下自己的觀察。
首先，有關鴻海退出群創董事會，日前鴻海董事長劉揚偉已對外表示，鴻海退出群創、榮創董事會，是基於公司治理考量及聚焦在 3+3 的領域，因此是可以預期的，且後續還會有一些調整，不只是上市櫃的公司，也會有小公司做調整。
從劉揚偉的談話中，可以預期鴻海退出過去許多轉投資公司，應該是計畫已久的事情，未來若賣掉群創持股，應該也不會很意外。因為鴻海既然已明確聚焦發展電動車及機器人等3+3事業，公司資源必然要做轉移，把舊持股做清理，才能讓出資金與資源去做更重要的事。
其實，只要關注一下鴻海兩年來在電動車的投資，還有關鍵零組件半導體行業上的布局，就很容易發現，從要掌握三電（電池、電機、電控），到6吋、8吋及12吋晶圓廠的投資，這些都是需要耗費大筆資金的產業，尤其是半導體更是「吃錢怪獸」，當鴻海跨入一個高資本支出的產業後，要如何把原本的資金擠出來做更佳的運用，絕對是劉揚偉董事長首要的工作。
據了解，三年前劉揚偉接手鴻海後，先是花很多時間在釐清、整理體質較差的公司，他跟幕僚人員提及，過去兩年已陸續結束掉3、400家公司，讓集團組織大幅精簡。劉揚偉認為鴻海要把有限人力資源聚焦到3+3事業上，與核心布局無關的轉投資公司，應該要逐漸淡出並交給專業經理人接手。
不過，由於過去鴻海轉投資太過複雜，這是需要花時間處理的工作，劉揚偉均是低調處理，過去的鴻海都是由老闆郭台銘布局，專業經理人劉揚偉也不需要大張旗鼓，以免有打臉老闆之嫌。認識劉揚偉的朋友都知道，他從年輕時代就是一個暖男，總是把事情做得通情達理，讓相關的人都很舒服。
在鴻海退出群創的前後，鴻海宣布與馬來西亞夥伴投資12吋晶圓廠，之後又與國巨合資國創半導體，斥資28.86億元買進富鼎先進私募股權並占三成持股，至於去年則宣布接手旺宏的6吋廠。鴻海如今確認布局半導體，這些投資都需要龐大資金，鴻海勢必處分其他轉投資事業，若賣出群創或榮創持股，應該是合情合理的決策。
不過，為何劉揚偉還提到，鴻海退出群創、榮創董事會，是基於「公司治理考量」呢？我認為，這顯示劉揚偉也很清楚，過去的鴻海轉投資太過複雜，外界也常反應，看不懂鴻海的財報，其中關鍵就是在轉投資太過複雜，因此，除了推動鴻海3+3的產業轉型之外，改革公司治理，更必需列入他的重要工作項目之中。
推動產業轉型與改善公司治理，對現階段的鴻海來說，都是非常首要的工作，因為前者可以提升EPS（每股稅後純益），後者則有增加鴻海股價本益比(PE)的效果，兩者都很重要，也可以改善鴻海長期以來本益比偏低，不被外資法人重視的問題。
（取自鴻海科技集團Hon Hai Technology Group臉書粉專）
用簡單的對比來說明。劉揚偉推動鴻海3+3的產業轉型，讓公司脫離以前電腦、手機等產品為主的結構，改為朝電動車 (EV)、元宇宙等新應用領域方向發展，這是讓鴻海進行產業轉型，目標是提升EPS（每股稅後純益）。至於改善公司治理，把鴻海複雜的轉投資做整理，讓許多旗下企業可以自主運作，提升專業經理人的經營效率，這是對鴻海與轉投資公司都有利的方向，這種公司治理的改善與提升，是要提高法人對鴻海事業的持股信心，目標是改善鴻海股價的本益比(PE)。
其次，也有很多投資人關心，鴻海要退出群創，那佳世達會退出友達嗎？我覺得應該不會，因為兩個大股東的情況不同。依據佳世達的產業布局及產品結構，目前本業還有四成是顯示器，面板對佳世達來說仍是重要關鍵零組件，即使李焜耀退出友達董事會，但這個目的是讓更年輕的世代接棒，而非佳世達要退出友達。
此外，佳世達目前的發展現況，也與鴻海有明顯差異。佳世達去年營收規模2260億元，在電子集團中只能算是中型企業，與去年營收5.99兆元的鴻海有很大差距，除了2006年併購德國西門子失利，營業規模突然驟降，在經過多年調整後，董座陳其宏不斷進行收購，希望以合併營收擴大佳世達版圖，如今已明確建立了四大領域版圖，包括資通訊、醫療、智慧解決方案及5G網通事業。
這個被陳其宏稱為是「佳世達大艦隊」的計畫，目標是要在四大營運版圖中，集結醫療、智慧解決方案和網路通訊等隱形冠軍加入聯合艦隊，加上原有事業，不只是「抱團取暖」，而是朝著價值轉型方向，帶領台灣中小企業一起拚轉型，以「打群架」的方式組成「國家隊」航向海外，行銷台灣經驗。
因此，對佳世達集團來說，目前還是處於積極擴張的階段，大艦隊也還在塑造成形中，友達對佳世達的重要性還是相當高。至於鴻海聚焦發展電動車、機器人等3+3，雖然也會用到面板及顯示器零組件，但對於以電動車整車製造代工的發展目標來看，面板相對就不是重點。因此，鴻海、佳世達兩集團的作法不同，是因為策略布局朝不同方向發展，這是策略性的選擇，無所謂優劣及好壞。
至於面板雙虎合併的議題，過去已經被提起多次，我覺得合併要看綜效，兩家面板廠合起來全球市占只有二成，仍明顯落後大陸及韓系企業，不像日月光及矽品合起來超過五成，能夠取得訂價權。此外兩家公司產品、技術都很接近，你有的我都有，但你沒有的我也沒有，因為兩家公司都缺乏OLED技術，這樣的合併意義有限，合併綜效確實有限。
因此，日前宏碁集團創辦人施振榮被問到，雙虎群創、友達是否應該合併突圍的問題，施振榮的回應是，「公司合併如果有綜效，對員工、股東都有利的話，當然可以考慮。」他還舉當年宏碁把德碁賣給台積電、把國碁賣給鴻海，產生大家都好的結果。但這個說法的言下之意，就是雙虎目前合併的綜效，似乎還看不出來。
（取自佳世達官網）
而且，從更現實的角度來看，雙虎合併後要由誰來主導，也是一大問題。如今鴻海選擇退出群創，群創的專業經理人正積極準備全面性地接手群創，至於佳世達仍把友達視為重要策略投資，友達專業經理人過去經營績效也很突出，雙虎若要合併，由誰來主導，將是一個傷透腦筋也傷及和氣的問題。
雙虎合併的議題，總是每隔一段時間就會被提出來，但我只能說，合併不是萬靈丹，無法解決產業及公司面對的各種難題，如何在競爭激烈的面板產業，做出更大的價值改變，這才是目前面板雙虎最重要的工作。
目前雙虎合併沒有條件，只是一個流傳在江湖的傳說而已，但投資市場為何總是繪聲繪影，其實是因為太多面板股投資人實在是虧到怕了，因此期待合併案可以拉抬股價，讓所有陷入苦海的投資人獲得救贖。雙虎經營者在面對不斷傳出的合併傳言，恐怕要用「苦民所苦」的心態來面對，才是成為激勵產業做更大改變與提升的動力。