盤據十年之久的股王大立光，如今終於出現挑戰者。股后矽力-KY今(13)日盤中股價一度超越大立光股價，儘管大立光收盤價仍然超越，但是，從兩家公司的業績成長及產業趨勢變化來分析，尤其是放在大陸市場快速成長的架構來看，這場股王爭霸的拉鋸戰，恐怕不會這麼快就落幕。
台股出現股王爭霸戰，已盤據10年股王的大立光（3008），面臨股后矽力-KY（6415）緊追，今天盤中矽力以2995元追平大立光並列股王，其後又攻上3000元，首度超越大立光的2995元，成為台股新股王。不過，矽力-KY股王寶座只坐了2分鐘左右，隨即大立光股價又重回3000元，收盤時兩家公司差距又拉大，分別以2995元及2965元收盤。
（取自大立光官網）
從營收及獲利來看，其實新舊股王的差異還是相當大。大立光去年營收559億餘元，是矽力-KY139億餘元的四倍以上，至於大立光去年前三季稅後淨利179.5億元，全年則是245.28億元，但矽力-KY去年前三季稅後淨利只有18.54億元，幾乎只有大立光的十分之一。
此外，若以去年的每股稅後純益(EPS)來計算，以今日雙方的收盤價來看，大立光的本益比僅16.4倍，但矽力-KY已接近一百倍，可以看出新、舊股王的明顯差異。
不過，若從過去股市的表現來看，投資人確實最關心成長率，而不太管EPS及本益比。
例如，大立光去年營收及獲利分別衰退8%及13%，但矽力-KY去年營收及獲利分別都成長約三成左右，儘管兩家公司從規模及獲利能力來看，都有如重量級與輕量級選手的對比，但投資人永遠是現實的，依然賣出業績往下走的大立光，大力擁抱還在成長中的矽力-KY。
至於從產業環境來看，大立光雖然擁有高獲利，但手機鏡頭產業已步入成熟期，至於新產品線也尚未看到績效，今年大立光的業績要成長恐怕也有疑慮，這是許多股東尤其是外資不看好的主因。
至於對比目前如日中天的IC設計業，矽力-KY就占盡優勢。尤其去年正是美中科技戰打得最凶狠的一年，中國大陸強力展開「去美化」動作，許多台灣IC設計業都獲得大量訂單，加上疫情導致電子產品需求大增，IC零組件呈現大缺貨狀態，幾乎每一家公司都出現歷來最大的成長。
更進一步來看，矽力-KY創辦人陳偉，其實是出生於大陸的創業家，早年他到美國取得博士學位，並且在矽谷美商MPS（芯源半導體）公司累積豐富的產品設計及行銷經驗，後來與幾位同事一起創辦矽力-KY，一樣是切入電源管理的類比IC市場，企業總部則設在大陸杭州。
（取自矽力-KY官網）
由於矽力-KY深耕中國市場多年，在5G通訊、雲端計算、車用電子、智能化及自動化等均有布局，近來大陸砸重金發展半導體，陳偉又是「人不親土親」的代表人物，也成為此波「去美化」的主要受惠者。
矽力-KY的主力銷售戰場在大陸，至於晶圓代工下單廠則是兩岸都有，但仍偏重在台灣。2013年矽力-KY選擇來台掛牌，是因為當時大陸創業板的門還沒有打開，加上股東結構中有不少都來自台灣，因此讓台灣股票市場意外迎來這家背景身份都很特別的企業。
因此，矽力-KY此次挑戰大立光的股王位置，似乎也透露一個很有趣的現象。以矽力-KY這家「大陸創業家在台股掛牌」的特殊身份，股價本益比似乎也不再以台股為基準了，反而是向大陸股市看齊，尤其是大陸科創板中IC產業股動輒本益比百倍以上，矽力-KY可以說是有樣學樣。此次矽力-KY挑戰大立光的股王位置，似乎也可以從這個邏輯去理解，這也是台股多年來的股王爭霸戰中，一個相當具有時代意義的象徵。
其實，股價高低與EPS有關，但本益比達到百倍，通常也代表投資人對公司前景的樂觀預期。例如美股中也有類似情節，像目前居美股半導體市值龍頭的輝達(nVidia)，淨利雖然不到英特爾的五分之一，但由於掌握人工智慧(AI)趨勢，又宣布收購安謀控股(ARM)，去年股價本益比一度突破百倍，如今也高居88倍，但英特爾本益比只有10倍，因此輝達目前市值3338億美元，但英特爾只有2181億美元，輝達市值硬是達到英特爾的1.5倍。
不過，儘管矽力-KY聲勢看漲，但要長期坐穩台股股王寶座，仍然要有各種條件支撐，其中以目前最缺的晶圓代工產能最關鍵。
其實，目前全世界都知道，晶圓代工的缺貨情況難以抒解，而且至少還要持續半年到一年，矽力-KY能否長期維持高成長，就像大立光可以坐十年股王寶座，靠的就是長期且持續成長的高獲利，因此，對於矽力-KY來說，要真正挑戰大立光，不能光靠本益比，更重要是取得晶圓廠源源不絕的產能支持。台股股王爭霸戰的最終結果，恐怕還是要看台積電、聯電、世界先進這些大哥的臉色了！
大立光與矽力-KY兩大股王業績對照表：
（註：以2020年EPS計算 製表：林宏文）
本文作者林宏文，主跑科技、生技產業多年，目前為財經專欄作家、財經節目與論壇主持人，長期關注產業發展、投資趨勢、公司治理以及國家競爭力等議題。專欄文章僅代表作者本人立場。